在納斯達克綜合指數今年6640億美元的市值增長中，亞馬遜、谷歌、蘋果、Facebook、Netflix和Gilead Sciences這6家公司貢獻的比例超過一半。 　　導語：美國《華爾街日報》網絡版今天撰文稱，由于亞馬遜、谷歌和蘋果等少數科技藍籌股今年美股領漲的主要動力，導致一些分析師擔心美國長達6年的牛市可能即將終結。 　　以下為文章全文： 　　今年以來，美國股指看似步步高升，但實際上，只有為數不多的幾家大公司在推動指數上行。這也引發了人們對市場健康發展的新一輪擔憂。 　　根據券商JonesTradings匯總的數據，在納斯達克綜合指數今年6640億美元的市值增長中，亞馬遜、谷歌、蘋果、Facebook、Netflix和Gilead Sciences這6家公司貢獻的比例超過一半。而亞馬遜、谷歌、蘋果、Facebook、Gilead和迪士尼的市值增長甚至超過標準普爾今年新增的1990億美元市值。 　　這種漲幅集中于少數股票的現狀引發了新的憂慮，人們擔心，市場普遍的交易疲軟可能成為指數回調的先兆。很多投資者都看到了似曾相識的景象：與2007年的高點和1990年代末的泡沫頂點類似，越來越少的股票開始拉抬整個股市。標準普爾指數今年以來的累計漲幅僅為1%，而納斯達克的漲幅達到7.4%。 　　其他指標也發出了危險的信號。在納斯達克市場，今年以來下跌的股票數量遠多于上漲股票，導致騰落指數進入負數區域。投資者和分析師表示，根據以往的經驗，這種現象往往發生在市場逆轉之前。 　　根據市場研究公司Ned Davis Research的統計，上周一，當標普接近歷史最高點時，創下一年新低和一年新高的股票家數基本相等。這有時也會被視作市場走弱的一大指標，表明當今的市場已經扭轉了2014和2013年的普漲格局。標普較5月21日的歷史最高點仍然下跌了2.24%，納指則在上周一創下歷史最高點，隨后下跌2.5%。 　　少數幾只股票推動的估值上漲未必意味著市場已經轉向不健康的狀態，也未必意味著股市將會下跌。事實上，早在這一輪牛市于2009年春天啟動時，懷疑論者曾經警告稱回調近在咫尺，并引述了經濟復蘇不穩和市盈率上升等因素。 　　但隨著少數股票與整體市場之間的脫節日益加大，很多分析師也感到越發擔憂。很多人認為，美國股市正處于方向轉變的前夜——不過，必須承認的是，沒有任何人能夠真正預測未來。 　　“可能向兩個方向發展：既有可能是整個市場下跌，也有可能是市場整體上漲。”投資基金AllianzGI Focused Growth負責人斯科特-米格里奧里(Scott Migliori)說，“橡皮筋扯得太長了。” 　　米格里奧里說，他一直在減持互聯網和生物科技股票。根據晨星的數據，截至5月31日，蘋果、亞馬遜和Facebook均位列該基金五大重倉股之列。 　　米格里奧里表示，他已經買入了漲幅落后的行業股票，以及最近上漲步伐較慢的醫療公司股票。 　　后危機上漲時代的初期特征是股市整體上漲。根據JonesTrading的數據，納指2013年上漲38%，排名前3的股票貢獻17%的漲幅；標普上漲30%，排名前3的股票貢獻了8%。 　　這兩大指數去年的漲幅更加集中，但都不及今年。納指2014年上漲13%，排名前3的股票貢獻32%；標普上漲11%，排名前3的股票貢獻16%。 　　“2013和2014年是全面上漲的時代。”JonesTrading首席市場策略師麥克-奧魯爾克(Mike O'Rourke)說，“而現在則是更多的資金追逐更少的股票。” 　　納指今年上漲7.4%，排名前3的股票(亞馬遜、谷歌和蘋果)貢獻了37%。亞馬遜今年上漲71%，市值增加1040億美元。谷歌上漲23%，市值增加790億美元。蘋果上漲13%，市值增加630億美元。 　　“這讓我很謹慎，因為我之前曾經見過這種情況。”Pioneer Fund基金經理約翰-凱利(Jone Carey)說，這種行情的一些特征與1990年代的科技泡沫非常相似。 　　在2000年3月的.com泡沫破滅前夕，標普當年的市值增長完全來自6只股票。 　　由于大宗商品價格下跌，能源和材料公司的股價都已經大幅下挫，而債券收益率的上升也壓低了公共事業等高分紅股票的需求。即便是一些科技板塊的傳統藍籌股也已經開始走軟。芯片制造商英特爾今年以來的股價下跌23%，手機芯片開發商高通也下跌17%。 　　之前也曾出現過這種“一九行情”，去年秋天就曾有幾個月出現過這種格局，并導致標普500指數在一個月的時間內下跌7.4%。但最終，整體市場還是掉頭向上，重要股指重拾漲勢。 　　BNY Mellon資產管理公司投資戰略總監杰夫-莫蒂默(Jeff Mortimer)則表示，他并不擔心目前的行情。 　　莫蒂默稱，他的公司今年第一季度下調了一些領漲的大盤股倉位，轉而買入一些海外的小盤股。但該公司對美國股市的整體前景依然比較樂觀，而且并不認為當前的“一九行情”標志著市場將會很快回調。“警報還沒拉響。”他說。 　　需要明確的是，有些人仍然擔心，由于估值較高，因此股息收益率將會受到限制。標準普爾500指數對應過去12個月的市盈率為18.5倍，高于年初的17.1倍和15.7倍的10年平均值。 　　與此同時，公司利潤的增長放緩和美聯儲的加息預期(市場普遍預計將在今年啟動)，導致很多投資者開始關注市場走軟的信號。不過，類似的論調近年來已經多次出現。 　　“游戲其實很簡單，你必須列一個表，在上面寫清楚市場下跌前曾經發生過什么事情。”投資公司Leuthold Weeden Capital Management首席投資官道格-拉姆斯(Doug Ramsey)說。